原标题:货币政策会更准确有效

2021年货币政策会如何走向？新年伊始，各方密切关注。

中央经济工作会议为2021年货币政策走势定下基调:要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济复苏的必要支持，在不急转弯的情况下更准确有效地操作政策，把握政策的时效性。稳健的货币政策应灵活、精确、合理、适度。

“这让市场吃了一颗‘定心丸’。”招联金融首席研究员董希淼表示，中央经济工作会议强调宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，这有助于稳定市场信心和预期。

2020年以来，为应对疫情影响，中国出台了更多临时性、阶段性措施，政策力度空前。到目前为止，中国已经出台了涉及9万亿元货币资金的货币政策措施。前10个月，金融业对实体经济的盈利约为1.25万亿元。货币供应量、社会融资规模等关键指标明显高于2019年同期。

从以往政策的效果来看，中国经济和社会已经完全恢复和发展，2020年前三季度经济增速将转为正增长。第二季度和第三季度，国内生产总值分别增长3.2%和4.9%。消费、投资、出口等经济指标全面改善，供给基本恢复，需求快速改善，就业和民生得到较好保障，市场预期总体稳定。国际货币基金组织预测，到2020年，中国将成为主要经济体中唯一一个正增长的国家。

随着疫情对我国经济的影响逐渐减弱，经济活动逐渐恢复正常，部分经济指标持续改善，部分政策顺利完成阶段性任务。这是否意味着这些阶段性政策将在2021年撤销？结合中央经济工作会议精神，董希淼认为，2021年，中国仍将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观政策不会大幅收紧，也不会进一步放松。

“不能有‘政策悬崖’。”中国人民银行副行长刘国强最近表示，相关政策总体上应继续适度从紧，政策调整应基于对经济形势的准确评估，以避免政策的突然中断，引起多方面的适应。“不能急于求成，不能削弱金融服务对实体经济的作用，必须服务好实体经济。”

谈到货币政策，中央经济工作会议强调八个字——灵活、精确、合理、适度。中国民生银行首席研究员文彬认为，货币政策应该“灵活”，主要是因为中国仍然面临复杂的形势和各种风险与挑战，需要根据经济形势及时调整，寻求各种目标的平衡。

从外部来看，世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定和不平衡问题突出。国际货币基金组织预测，2020年全球经济增长率为-4.4%，需要时间才能恢复到疫情前的水平。从内部来看，2020年中国经济发展取得了突出成就，但也面临许多挑战和问题。“六保”、“六保”任务依然艰巨。这意味着2021年宏观经济仍然面临许多不稳定和不确定因素，需要金融、货币等宏观政策继续协同努力。

“‘精密’主要是因为中国经济社会还在恢复和发展，还存在一些短板领域和薄弱环节，比如制造业、中小企业、技术创新等。，这需要更多的结构性和直接的货币政策支持。”文彬进一步说道。

2020年12月21日召开的国务院常务会议决定，继续实行延期还本付息政策和普惠小微企业信贷支持计划。2020年，为了加大对实体经济的金融支持，帮助小微企业渡过难关，央行推出了两项直接货币政策工具，对地方法人银行实施小微企业贷款还款分期展期给予一定激励，并为地方法人银行发放小微企业信贷提供优惠金融支持。目前，该政策的实施取得了显著成效，惠及310多万小微企业，在缓解企业财务压力、保障市场主体和居民就业方面发挥了积极作用。

“会议决定继续使用两种直接影响实体经济的货币政策工具，反映宏观调控政策的连续性、稳定性和可持续性。”文彬认为，自2020年第二季度以来，中国经济增长率先企稳回升，第三季度和第四季度的复苏持续良好。然而，小微企业的经营者仍然面临一定的困难和压力。2021年，外部环境仍存在较大不确定性，经济复苏基础仍不扎实，尤其是小微企业等弱势领域。因此，政策延伸将有助于小微企业度过难关，也有助于进一步实现确保市场参与者和居民就业的目标。

“合理适度”是指货币和信贷的增长要与经济发展的需要相一致，货币供应量和社会融资规模的增长率要与名义经济增长率基本匹配。“不要让市场缺钱，也不要让市场的钱溢出来。”在谈到下一步货币政策走向时，中国人民银行行长易纲表示，将尽可能长时间实施正常的货币政策，保持正常向上的倾斜收益率曲线，为经济实体提供积极激励。

文彬预测，下一阶段的货币政策将更加灵活地平衡稳定增长、降低成本、控制杠杆和防范风险的多重目标，科学控制力度、节奏和重点，同时做好政策衔接和跨周期监管，防止政策中断带来的意外风险。